Sự giảm điểm của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và châu Âu vào cuối tuần do những lo lắng về nợ công của cả châu Âu và Mỹ vẫn tiếp tục tác động một cách rõ nét đến thị trường chứng khoán Việt Nam trong phiên giao dịch sáng. Bên cạnh đó, việc tổ chức xếp hàng tín nhiệm Standard & Poor's (S&P) đã nâng đánh giá mức độ rủi ro hệ thống ngân hàng (BICRA) của Việt Nam từ "Nhóm 9" lên "Nhóm 10" - tức là nhóm có rủi ro cao nhất.
 

Do vậy, tâm lý nhà đầu tư sẽ còn tiếp tục thận trọng. Việc cả hai chỉ số VN-Index và HNX-Index của thị trường chứng khoán Việt Nam đóng cửa phiên giao dịch đầu tuần với mức giảm điểm nhẹ hơn so với các phiên giao dịch cuối tuần trước có thể được coi là một kết quả khá tốt. Mặc dù thị trường vẫn chưa có những dấu hiệu tích cực của một xu hướng đảo chiều đi lên.
 

Hiện tại, những rủi ro từ biến động của nền kinh tế thế giới là khá lớn trong khi vẫn chưa thể khẳng định tình hình nợ công châu Âu có được giải quyết hay chưa. Chính vì vậy, mà các nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư tổ chức khá thận trọng trong quyết định giải ngân. Trong bối cảnh hiện tại chưa có thêm thông tin vĩ mô trong nước tích cực hỗ trợ thị trường chứng khoán khiến hoạt động mua bán trên cả hai sàn hôm nay diễn ra một cách ảm đạm. Việc dòng tiền đầu cơ không quay trở lại để tìm kiếm cơ hội ngắn hạn vào các cổ phiếu nhỏ cho thấy kỳ vọng của nhà đầu tư vào đà phục hồi của TTCK Việt Nam trong ngắn hạn không nhiều.
 

Tuy nhiên, nhiều khả năng hai chỉ số phiên giao dịch ngày 22-11-2011 có thể sẽ kiểm tra ngưỡng 380 điểm của VN-Index và 62 điểm của HNX-Index một lần nữa và ở thời điểm hiện tại thị trường thích hợp với những nhà đầu tư trung và dài hạn hơn là những nhà đầu tư ngắn hạn.

 

Sự lo ngại về nguy cơ điện sẽ sớm bị tăng giá do phải gánh các khoản lỗ của Tập đoàn điện lực Việt Nam đã lấn át thông tin tích cực liên quan đến chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11 khu vực TP. HCM được công bố sáng 21-11. Tâm lý bên mua thận trọng, không vội gia nhập thị trường khiến các chỉ số tiếp tục mất điểm và thanh khoản giảm xuống mức rất thấp so với mức bình quân một tháng qua.Liên quan đến thông tin lạm phát, mức tăng CPI tháng 11 của TP. HCM và Hà Nội đã được công bố lần lượt tăng 0,28% và 0,29% so với tháng 10. Mặt hàng lương thực tăng tốc, chủ yếu do gạo tăng giá, là tác nhân có đóng góp lớn nhất trong tốc độ tăng CPI tháng này. Với diễn biến như trên của CPI ở hai thành phố lớn, chúng tôi kỳ vọng CPI tháng 11 của cả nước chỉ xoay quanh mức 0,4 – 0,5%. CPI tăng chậm sẽ càng củng cố khả năng hạ lãi suất. Tuy nhiên, thị trường hiện đang đứng trước nhiều nỗi lo khác lớn hơn như nợ xấu, tái cấu trúc ngành ngân hàng và thị trường chứng khoán và ảnh hưởng của diễn biến thế giới và do vậy, thông tin lạm phát thấp sẽ chưa đủ mạnh để kích thích sự gia nhập của dòng tiền vào TTCK ở thời điểm hiện tại.
 

Các chỉ số có thể sẽ có phiên hồi phục trong tuần này sau khi mức tăng CPI cả nước được công bố, song khả năng sớm quay về mốc 400 đối với VNIndex và mốc 65 đối với HNX-Index là khá thấp. Quan điểm đầu tư của chúng tôi vẫn không thay đổi, nhà đầu tư nên theo dõi và đứng ngoài chờ đợi những tín hiệu đáng tin cậy hơn.    

 

 

Cung cầu không gặp nhau đã làm cho thanh khoản ngày 21-11 tụt giảm mạnh. Thực trạng và viễn cảnh không mấy khả quan của kinh tế vĩ mô (thâm hụt cán cân thương mại, thâm hụt ngân sách, lạm phát đang có khuynh hướng tăng trở lại...) từ nay đến cuối năm. Ngoài ra, diễn biến kinh tế thế giới vẫn còn nhiều phức tạp nên khó có thể trông đợi nhiều từ dòng tiền nước ngoài. Những điều này sẽ gây sức ép về tỷ giá ngày càng lớn hơn vào những  thời điểm cuối năm.
 

Bên cạnh đó, tình hình nợ xấu của ngành ngân hàng và thanh khoản của công ty chứng khoán sẽ tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư. Ở góc độ kỹ thuật, các chỉ báo như RSI 14, MFI 14, Stochastic Oscillator đều cho tín hiệu thị trường đã đi vào vùng quá bán. Vì thế có thể đà giảm sẽ bị chững lại nhưng mức độ hồi phục thì còn phụ thuộc vào tâm lý nhà đầu tư và dòng tiền vào thị trường.

 

Liên quan đến hoạt động của khối ngoại, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng trên cả hai sàn. Trên sàn thành phố, khối ngoại tiếp tục duy trì bán ròng 4 phiên liên tiếp. Các mã MSN và VIC tiếp tục bị bán ròng với giá trị bán ròng đạt 8,79 tỉ và 7,13 tỉ đồng. Trong khi đó, trên sàn Hà Nội, tổng giá trị bán ròng đạt 2,56 tỉ đồng, chủ yếu bán mạnh ở các mã VCG, PVX và PVS.
 

Trong các phiên tới, việc nhà đầu tư đang chờ đợi thông tin từ chỉ số CPI tháng 11 có thể giúp hai chỉ số chứng khoán giằng co đi ngang. Nếu tăng, chỉ số VN-Index có thể hồi phục về vùng 400–405, còn HNX-Index có thể quay trở về ngưỡng kháng cự 65 - 67 điểm. Tuy nhiên, các phiên tăng nhiều khả năng chỉ mang tính chất điều chỉnh. Do đó, nhà đầu tư nến đứng ngoài thị trường. Còn nhà đầu tư dài hạn có thể mua vào các cổ phiếu có yếu tố cơ bản tốt.