Thông tin vĩ mô tích cực chưa hé lộ nhiều để vực dậy nền kinh tế trong thời gian tới, khi mà thị trường bất động sản vẫn đang đóng băng, thanh khoản của ngân hàng vẫn còn tiềm ẩn rủi ro. Sắp tới, nhà đầu tư đón nhận kết quả kinh doanh quý IV của các công ty niêm yết, trong đó nhiều công ty có nguy cơ thua lỗ hoặc đối mặt giảm mạnh chỉ tiêu đặt ra trong bối cảnh kinh doanh kém lạc quan. Vì vậy, chúng tôi nhận thấy thị trường chứng khoán khó tăng mạnh trong trung hạn.
 

Trong khi chờ đợi thông tin lãi suất giảm được xác nhận, nếu không được sự hỗ trợ tích cực từ kinh tế vĩ mô trong nước, phiên giao dịch ngày mai tiếp tục đi ngang trong biên độ hẹp, chỉ số VN-Index dao động vùng 380 điểm, chỉ số HNX-Index dao động trong khoảng 60-65 điểm.
 

Sau khi Thống đốc NHNN Nguyễn Văn Bình tuyên bố lãi suất cho vay có khả năng giảm nếu lạm phát về cuối năm tăng thấp hơn 1%, đã có những tin đồn về việc lãi suất huy động sẽ giảm về mức 12%/ năm do lạm phát trong tháng 11 chỉ tăng 0,39%, cho thấy tốc độ tăng của lạm phát đang giảm dần.
 

Về mặt phân tích kỹ thuật, chỉ số VN-Index có thể tiếp tục di chuyển ngang do tâm lý nhà đầu tư đang do dự trong thời điểm này. Ngược lại, chỉ số HNX-Index có thể phục hồi về ngưỡng kháng cự 65 – 67 nhờ vào áp lực bán đang suy yếu dần.
 

Ngoài ra, thị trường chứng khoán Việt Nam đang giao dịch ở mức P/E khá hấp dẫn. Con số này ở sàn thành phố là 8,37 trong khi ở sàn Hà Nội là 6,71. Bên cạnh đó, các thông tin tiêu cực theo chúng tôi dường như hầu hết đã được phản ánh vào giá chứng khoán. Do đó, chúng tôi nghĩ rằng đây là thời điểm tốt cho nhà đầu tư cơ cấu lại danh mục và tìm kiếm cho mình những mã có yếu tố cơ bản tốt.
 

Mặc dù có sự cố gắng trong việc thu hẹp biên độ giảm của VN-Index và HNX-Index nhưng thanh khoản tiếp tục giảm và ở mức thấp, điều này cho thấy dòng tiền tiếp tục suy yếu. Hơn nữa, đà giảm phiên hôm nay được ngăn lại phần lớn do các cổ phiếu thuộc nhóm Pennies tăng điểm, nhóm Bluechips nhìn chung vẫn trong xu thế bán, đây thật sự cũng không phải là tính hiệu tích cực. Các khoản nợ xấu của hệ thống ngân hàng được trích lập dự phòng rủi ro vì vậy một phần lo ngại của người dân có thể giảm đi. Tuy nhiên, với 40.000 tỉ đồng nợ xấu và khoản trích lập thì đây thật sự không phải là con số nhỏ, nếu như những khoản nợ này không có khả năng thu hồi thì khả năng mất vốn là hoàn toàn có thể xảy ra.
 

Do vậy, rất kỳ vọng chính sách cấu trúc lại hệ thống ngân hàng sớm phát huy hiệu quả.Thanh khoản và tâm lý của thị trường nhìn chung vẫn chưa cải thiện, các tín hiệu hỗ trợ từ vĩ mô vẫn chưa xuất hiện.
 

Vì vậy, chúng tôi vẫn cho rằng nhà đầu tư nên đứng ngoài và chờ đợi cơ hội đầu tư thích hợp hơn, gia tăng tỉ lệ tiền mặt, không nên lướt sóng trong giai đoạn này vì rủi ro nhiều hơn và cơ hội.  
 

Theo tính toán của Ngân hàng Thế giới, đến đầu quý 4/2011, tỉ lệ nợ xấu của hệ thống ngân hàng Việt Nam đã lên tới 3,21% từ mức 2,16% của năm 2010 và có khả năng lên tới 5% vào cuối năm nay. Thêm vào đó, việc bán ròng nhiều phiên gần đây của khối ngoại làm dấy lên lo ngại thoái vốn từ các tổ chức. Ở thị trường thế giới, tín hiệu tích cực xuất hiện khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) cùng với 5 ngân hàng trung ương hàng đầu thế giới đã quyết định cùng hành động tăng thanh khoản cho hệ thống tài chính toàn cầu, đặc biệt là với khu vực châu Âu đang khó khăn.
 

Ở góc độ kỹ thuật, phiên giao dịch đầu tiên của tháng 12 tiếp tục là một cây nến đỏ. Vì VN-Index trong phiên dao động ít nên chỉ báo Candlesticks đã phát ra tín hiệu “Spinning tops”, ngụ ý đà giảm có thể bị chững lại. Tuy nhiên tín hiệu Parabolic SAR lại nằm trên đường giá ngụ ý xu thế giảm vẫn tiếp tục.
 

Theo nhận định của chúng tôi, thị trường đang rơi vào xu thế đi ngang, tình trạng này có thể tiếp tục trong thời gian tới.